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網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)迎來(lái)了久違的春天，各公司所處的季節(jié)卻各自不同，誰(shuí)會(huì)為網(wǎng)安公司自己的“安全感”買(mǎi)單？

近日，幾大以網(wǎng)絡(luò)安全為主業(yè)的上市公司陸續(xù)發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，安恒信息、綠盟科技、奇安信、啟明星辰和深信服的前三季度營(yíng)業(yè)收入，與去年同期相比均獲得至少30%以上的增長(zhǎng)。其中，五者當(dāng)中上市最晚的奇安信表現(xiàn)尤為搶眼，無(wú)論是前三季度營(yíng)收還是Q3單季營(yíng)收，與去年同期相比均獲得逾41%的增長(zhǎng)。

對(duì)于網(wǎng)絡(luò)安全公司來(lái)說(shuō)，選擇在“網(wǎng)絡(luò)安全”這條賽道上奔跑，本身看起來(lái)就“很不安全”：要有高端的人才，持續(xù)的研發(fā)投入，強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)的渠道，足夠長(zhǎng)的時(shí)間，還要有足夠的積淀、體量和應(yīng)變能力，才能應(yīng)對(duì)好客戶多變而復(fù)雜的需求。

留在賽道上的理由，往往基于兩點(diǎn)：一是完全確定性的市場(chǎng)需求，只要有系統(tǒng)存在，就必然存在安全問(wèn)題和對(duì)應(yīng)的解決方案；二是擁有較高的業(yè)務(wù)勢(shì)能，國(guó)家戰(zhàn)略和政策支持，客戶付費(fèi)意愿強(qiáng)，行業(yè)里只有巨頭能夠生存，小公司基本沒(méi)有挑戰(zhàn)的機(jī)會(huì)。尤其是近些年網(wǎng)絡(luò)安全事件頻發(fā)，安全需求爆炸性增長(zhǎng)，只有全能型的公司才會(huì)獲得市場(chǎng)的青睞。

在潛流涌動(dòng)的紅海里，很多戰(zhàn)略選擇往往需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)出威力。什么才是網(wǎng)安公司“最安全”的選擇？研發(fā)投入成了大家不約而同的共識(shí)，而錯(cuò)位布局帶來(lái)的短暫和平，最終還將被在市場(chǎng)上的狹路相逢所打破。

財(cái)報(bào)季：行業(yè)很景氣，個(gè)股有暗流

網(wǎng)絡(luò)安全賽道的資本市場(chǎng)已經(jīng)沉寂很久。然而，對(duì)于預(yù)計(jì)全球安全和風(fēng)險(xiǎn)管理支出將超過(guò)1500億美元的巨大市場(chǎng)體量來(lái)說(shuō)，不喧囂的道路并不代表不被關(guān)注。

近期，安恒信息、綠盟科技、奇安信、啟明星辰和深信服數(shù)家以網(wǎng)絡(luò)安全為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的公司，相繼發(fā)布了2021年三季度的財(cái)報(bào)。

就2021年前三季度的營(yíng)業(yè)收入而言，安恒信息為8.66億元，同比上升31.11%；綠盟科技為12.32億元，同比上升30.67%；奇安信為26.74億元，同比增長(zhǎng)43.02%；啟明星辰為20.97億元，同比增長(zhǎng)45.33%；深信服為43.76億元，同比上升34.88%。

其中，單論2021年Q3營(yíng)業(yè)收入，安恒信息為4.04億元，同比上升18.72%；綠盟科技為4.6億元，同比上升17.08%；奇安信為12.19億元，同比增長(zhǎng)41.26%；啟明星辰為8.85億元，同比增長(zhǎng)28.58%；深信服為17.9億元，同比上升19.32%。

值得注意的是，據(jù)深信服的歷年財(cái)報(bào)顯示，其2017年至2020年的網(wǎng)絡(luò)安全（信息安全）業(yè)務(wù)營(yíng)收，平均只占了當(dāng)年總營(yíng)收的61%左右。為了更好地反映網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)其相關(guān)業(yè)務(wù)收入時(shí)，均一律按照61%的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了相應(yīng)折算。

陸玖財(cái)經(jīng)根據(jù)相關(guān)公司財(cái)報(bào)整理。*深信服部分按總營(yíng)收的61%（網(wǎng)安業(yè)務(wù)多年平均占比）估算。

普遍性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，側(cè)面反映了網(wǎng)絡(luò)安全這一行業(yè)正如多家全球咨詢機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)的一樣，正處于景氣度較高的年份。然而，能否好好把握住行業(yè)大環(huán)境，創(chuàng)造出屬于自己的大機(jī)會(huì)，各公司能力卻有不同。

從財(cái)報(bào)中不難看出，奇安信（688561.SH）、啟明星辰（002439.SZ）和深信服（300454.SZ）的整體營(yíng)收體量，要比安恒信息（688023.SH）和綠盟科技（300369.SZ）明顯高出一截。奇安信2020年剛在科創(chuàng)板上市，是這五家公司中上市最晚的一家，但在2021年整體網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)迅猛增長(zhǎng)的大背景下，公司無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入前三季度的同期增長(zhǎng)幅度，還是Q3單季度的增長(zhǎng)幅度，均達(dá)到了41%以上，表現(xiàn)尤為搶眼。

倘若把時(shí)間刻度拉長(zhǎng)到以年為單位，可以進(jìn)一步看出很多細(xì)節(jié)：安恒信息、綠盟科技和啟明星辰歷年?duì)I收的增長(zhǎng)幅度較為平緩，而奇安信和深信服則增長(zhǎng)斜率相對(duì)陡峭。其中，奇安信雖然2017年的營(yíng)收起點(diǎn)較低，但之后幾年增勢(shì)迅猛，從2018年起便一舉超越綠盟科技，2019年起開(kāi)始超越啟明星辰和深信服（網(wǎng)安業(yè)務(wù)部分）。

陸玖財(cái)經(jīng)根據(jù)相關(guān)公司財(cái)報(bào)整理。（備注：各公司2021年的預(yù)估營(yíng)業(yè)收入（2021E）計(jì)算方法為：根據(jù)前兩年?duì)I收的平均增長(zhǎng)率，以2020年?duì)I收為基數(shù)，計(jì)算出2021年的預(yù)估營(yíng)收。）

由此看來(lái)，網(wǎng)絡(luò)安全的江湖看似平靜，實(shí)質(zhì)潛流暗涌，各公司正在不同戰(zhàn)略的引領(lǐng)之下，在時(shí)間的洪流中展現(xiàn)出不同的生命力。

研發(fā)投入：不是砸錢(qián)比狠那么簡(jiǎn)單

行業(yè)觀察家鄭東東（化名）認(rèn)為：“網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)最重要的是人才，一將在營(yíng)可抵千軍萬(wàn)馬，這種說(shuō)法并不為過(guò)。不過(guò)，目前世界最頂尖的網(wǎng)安人才尚難為我所用。這種現(xiàn)實(shí)情況下，堆錢(qián)、堆人，也是國(guó)內(nèi)安全公司常用的做法�！�

堆錢(qián)、堆人，最有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，自然是科技公司都繞不過(guò)的研發(fā)投入和研發(fā)人員占比。

本次財(cái)報(bào)季，各公司也同時(shí)公布了自己在研發(fā)方面的投入，從2021年前三季度研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度上可以看出，一個(gè)比一個(gè)狠：安恒信息比去年同期增長(zhǎng)了85.28%，研發(fā)費(fèi)用總額首次超過(guò)綠盟科技；綠盟科技增長(zhǎng)了38.75%，奇安信增長(zhǎng)了42.48%，啟明星辰增長(zhǎng)了24.64%，深信服增長(zhǎng)了49.76%。

網(wǎng)絡(luò)安全公司，該拿什么來(lái)保護(hù)自己？

▲圖表來(lái)源：陸玖財(cái)經(jīng)根據(jù)相關(guān)公司財(cái)報(bào)整理。(備注：?jiǎn)⒚餍浅?021Q3單季僅列“開(kāi)發(fā)支出”未列“研發(fā)費(fèi)用”；*深信服“按研發(fā)費(fèi)用*61%（網(wǎng)安業(yè)務(wù)多年平均占比）”估算。)

各公司的2020年度財(cái)報(bào)則顯示，該年度安恒信息的研發(fā)人員數(shù)量為912人，占比33.54%；綠盟科技的研發(fā)人員數(shù)量為928人，占比27.28%；奇安信的研發(fā)人員數(shù)量為2899人，占比37.19%；啟明星辰為2072人，占比38.51%；深信服為3018人，占比39.96%。各公司的研發(fā)人員數(shù)量，基本與自身所創(chuàng)造的營(yíng)收相對(duì)應(yīng)。

投入看起來(lái)都很積極，那在研發(fā)成果的呈現(xiàn)方面呢？

陸玖財(cái)經(jīng)在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)總局網(wǎng)站上的“專(zhuān)利公布公告”頁(yè)面，分別以各上市公司主體為關(guān)鍵字查詢“發(fā)明公布”情況，其中2007年成立、2019年上市的安恒信息共出現(xiàn)1123條記錄，年均80條，2000年成立、2014年上市的綠盟科技有109條記錄，年均5條；2014年成立、2020年上市的奇安信有417條，年均60條；1996年成立、2010年上市的啟明星辰有70條，年均不足3條；2000年成立、2018年上市的深信服有1251條，年均也是60條。

在五家公司中，安恒信息前三季度的研發(fā)投入規(guī)模增長(zhǎng)幅度最大，年均發(fā)明公布記錄也最多，但其營(yíng)收增長(zhǎng)速度和總體規(guī)模反而均居末尾，很有可能在別的方面出了問(wèn)題。

那么，到底除了研發(fā)投入之外，還有什么因素會(huì)影響到網(wǎng)絡(luò)安全公司的生存質(zhì)量，從而破壞他們所渴求的安全感？

鄭東東認(rèn)為：“研發(fā)能力除了體現(xiàn)在錢(qián)和人的投入上，技術(shù)的方向感也很重要，需要具備把握新技術(shù)、新賽道的能力。越是老牌的安全公司，雖然說(shuō)在行業(yè)認(rèn)知上可能有優(yōu)勢(shì)，但也會(huì)因?yàn)檐浻布�投入和渠道建設(shè)方面的沉沒(méi)成本造成歷史包袱，反而不一定能夠把握新的市場(chǎng)需求�？纯茨切┏闪�時(shí)間很長(zhǎng)，但近幾年?duì)I收規(guī)模一直上不去，增長(zhǎng)曲線過(guò)于平緩的公司，很可能就是在吃老本�！�

什么樣的道路導(dǎo)向更 “安全”的未來(lái)？

2021年3月，國(guó)家發(fā)布了《第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，特別提出要“全面加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全保障體系和能力建設(shè)”，“培育壯大人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)”。圍繞著國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃和新興的數(shù)字產(chǎn)業(yè)，對(duì)應(yīng)的安全市場(chǎng)規(guī)模勢(shì)必有所擴(kuò)大。

而從網(wǎng)絡(luò)安全自身的行業(yè)特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，其所提供的產(chǎn)品與服務(wù)往往需要隨著硬件形態(tài)的變化、系統(tǒng)的技術(shù)架構(gòu)和部署、終端和應(yīng)用協(xié)議之間的通信，以及人們的應(yīng)用心理（社會(huì)工程學(xué)）等方面，不斷地推演變化。具體到中國(guó)市場(chǎng)自身的特點(diǎn)，往往又存在各層級(jí)單位信息化程度不一、市場(chǎng)需求碎片化、專(zhuān)業(yè)細(xì)分市場(chǎng)過(guò)多的客觀現(xiàn)狀。

事實(shí)上，網(wǎng)絡(luò)安全公司們有能力自己找到創(chuàng)造“安全感”的答案，前提是他們只需看看對(duì)手們?cè)趺聪�，怎么做，又獲得了什么樣的結(jié)果。

以深信服來(lái)說(shuō)，公司銷(xiāo)售實(shí)行渠道經(jīng)銷(xiāo)為主、直銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式�！爸饕�是因?yàn)楣�司產(chǎn)品的目標(biāo)用戶群分散、用戶的地域及行業(yè)分布廣”。有從業(yè)人士認(rèn)為，依賴渠道經(jīng)銷(xiāo)是把雙刃劍，這也是深信服銷(xiāo)售、管理、研發(fā)“三費(fèi)”增速已經(jīng)連續(xù)兩年超過(guò)營(yíng)收增速的重要原因之一，從長(zhǎng)期來(lái)看很可能會(huì)影響到其長(zhǎng)期收入。

對(duì)于五個(gè)公司里邊最后成立、最后上市的奇安信來(lái)說(shuō)，反而在一定程度上擁有了后發(fā)優(yōu)勢(shì)，它也很好地利用了這一點(diǎn)。

據(jù)2020年財(cái)報(bào)，奇安信全年?duì)I業(yè)總收入比上年同期增長(zhǎng) 31.93%，近四年（2017-2020）復(fù)合增長(zhǎng)率 71.76%。具體到細(xì)分領(lǐng)域，安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)34.72%，安全服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)幅度則高達(dá)75.89%；從客戶類(lèi)型及收入占比維度分析，企業(yè)客戶收入貢獻(xiàn)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的55.33%，政府客戶收入占比為28.77%，公檢法司客戶收入占比例為15.90%；從客戶類(lèi)型及收入增速維度分析，大中型企業(yè)客戶收入帶動(dòng)公司較快增長(zhǎng)。

而其三季度財(cái)報(bào)也顯示，研發(fā)投入的重點(diǎn)之一，便是“針對(duì)云安全、大數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、零信任身份安全、實(shí)戰(zhàn)型態(tài)勢(shì)感知、威脅情報(bào)、安全運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、代碼安全及多個(gè)研發(fā)平臺(tái)持續(xù)增加相關(guān)資源投入�！� 而多家咨詢機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，奇安信在終端安全、大數(shù)據(jù)智能安全檢測(cè)與管控、安全管理平臺(tái)、云安全等新興領(lǐng)域，市場(chǎng)占有率均已達(dá)到行業(yè)第一。

看來(lái)，持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)領(lǐng)域的投入和布局，把握好新市場(chǎng)、新賽道所帶來(lái)的新機(jī)會(huì)，抓住最有意愿付費(fèi)和最有能力付費(fèi)的政企客戶群體，是奇安信這樣的網(wǎng)絡(luò)安全公司，能夠持續(xù)保持沖勁和體量的有力武器之一。

然而，安全感和市場(chǎng)需求一樣，永遠(yuǎn)是流動(dòng)的，只存在短暫的時(shí)空里。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)安全公司來(lái)說(shuō)，對(duì)市場(chǎng)和客戶永遠(yuǎn)懷有一顆敬畏心，保持好自身的戰(zhàn)略定力、團(tuán)隊(duì)活力和健康的現(xiàn)金流，是最可依賴的“安全”。